恒玄科技拟于科创板上市，TWS拐点下的喜与忧

时间：2019-12-24 22:43:09 来源：作者：网络

原标题：恒玄科技拟于科创板上市，TWS拐点下的喜与忧

[摘要] 业内分析人士对时代财经表示，未来TWS耳机会分化为300美元以上及100美元以下的两大阵营，现有蓝牙芯片市场格局会迎来新的调整，中低端芯片厂商也会面临更大的技术挑战。

文/时代财经史成超

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由无线耳机引发的科技热潮还在发酵。近期，成立不足5年的无线连接音频芯片厂商恒玄科技，因筹备科创板上市事宜引发关注。

该公司今年7月份的一次工商变动信息显示，小米和阿里均在股东之列，且小米基金是五大股东中唯一机构股东，持股比例近5%。

市场统计数据显示，2019年三季度，苹果TWS耳机以45%市场份额大幅领先其他厂商，但市场占有率环比二季度下降了8%，相比之下，安卓阵营迅速壮大。同时，三季度联发科（络达）、高通、华为相继实现技术突破，解决了蓝牙连接问题。

业内分析人士在12月24日对时代财经表示，未来TWS耳机会分化为300美元以上及100美元以下的两大阵营，现有蓝牙芯片市场格局会迎来新的调整，中低端芯片厂商也会面临更大的技术挑战。

五年即上市，受益TWS需求爆发

恒玄科技是一家无线智能音频芯片供应商，主营业务为低功耗智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，产品在智能耳机及智能音箱中均有应用。根据12月24日媒体报道，公司于今年12月16日正式签署辅导协议，中信建投任其辅导机构，若辅导顺利，公司预计明年3月申请辅导验收。

据天眼查数据显示，今年7月12日，恒玄科技发生多项工商变更，新增7位股东，包括阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里”）、湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“小米”）、北京集成电路设计与封测股权投资中心（有限合伙）等七家公司。

来源：天眼查

截至辅导报告披露，小米基金是恒玄科技前五大股东中唯一机构股东，持股比例为4.66%，阿里持股3.73%。

来源：恒玄科技官网

目前恒玄科技官网共展示了四款芯片，其中有适用于各种蓝牙耳机、蓝牙音箱BES2000L/T/S系列、适用于各种无线双耳和无线对箱产品的BES2000U／A系列和BES2300，以及适用于Type-C耳机产品开发的BES3101S。

其中，BES恒玄明星产品是国内首家批量出货的蓝牙5.0真无线解决方案，目前已经被华为、荣耀、魅族、JBL等一线品牌广泛采用；其BES2000解决方案亦被出门问问、万魔、阿思翠等品牌选用。

TWS耳机以其摆脱线材，便捷自在的使用体验，正在赢得越来越多用户的喜爱。根据 IDC 数据，2019Q2 真无线占中国耳机市场出货量的 66%，中国真无线耳机出货量连续多个季度同比增速超过100%。

从出货量角度，Counterpoint Research数据显示，2019年三季度全球TWS耳机出货量达3300万副，环比增长22.22%，全年预计超过1亿部，同比增长1.17倍。其中，三季度中国市场TWS耳机增速明显，环比增长44%。

另据市场研究公司GFK的数据，按照TWS耳机200元的平均单价，以全球每年15亿部智能手机的出货量估算，如果TWS平均渗透率达到50%，全球TWS耳机年产值在1500亿以上。考虑到TWS耳机未来可能会替代传统有线耳机，成为智能手机的标配，业内人士推算，安卓TWS的年销量有望达 AirPods的6倍。

目前TWS芯片高端市场以CSR、瑞昱、高通为主，中低端市场由络达、恒玄、原相、杰里、中科蓝汛等瓜分。西南证券研报指出，TWS耳机虽小，但主控芯片设计和整机制造的门槛极高，头部芯片方案商有望在1-2年内实现技术工艺突破，拉动安卓品牌TWS耳机出货大幅增长。

集邦咨询分析师蔡卓邵在12月24日对时代财经表示，从价格层面来看，TWS耳机预估会分为两个市场：一是100美元以下的低阶市场，来满足需要耳机却不想花费大量金钱的消费者，自然会创造出低价的芯片需求；二是以AirPods等产品为主，未来会继续提高芯片和声学组件性能、增加内存，以功能带动硬件规格提升，组件整合、低耗电设计都会是产品发展的方向，预计价格会在300美元以上，也会吸引更多的品牌厂商投入市场。

TWS拐点已至，中低市场芯片面临技术挑战

在苹果 AirPods 的引领下，TWS耳机出现百家争鸣的行业现状。华为、三星、OPPO、vivo、小米等手机厂商，Sony、BOSE、1MORE、漫步者等传统音频类厂商，以及爱奇艺、网易云、Anker ZOLO、Dacom 大康等厂商都加入 TWS 行业大军。

据今年10月媒体报道，TWS蓝牙耳机芯片市场竞争激烈，虽然后续出货量可望持续增长，但价格战开打使零组件供应商的毛利更紧张。有业界人士预估，扣除最高与最低阶的产品，处于中间价格带的主控芯片，每颗报价可能由目前约1.4至1.6美元左右，降到1至1.2美元。

由于苹果 AirPods对监听模式实施专利封锁，安卓TWS主要采用 relay 转发模式，音频从手机传到左耳（主设备），再由左耳转发到右耳（从设备），存在稳定性、连接性较差，无法实现单耳使用，主设备功耗高于从设备等劣势。华为 FreeBuds、FreeBuds 2 Pro、荣耀 FlyPods 即采用恒玄的转发方案。

而近期蓝牙传输技术的突破，给非苹阵营带来更多变数。2019年年中，联发科络达推出AB1536 芯片，连接性能等综合体验向苹果 AirPods看齐，7月络达AB155X平台系列与Sony合作推出 SonyWF-1000XM3 产品，具有主动降噪（ANC）功能，并且支持 Google 语音助手。

尽管高通 TWS+技术已推出一年多时间，但由于TWS+技术超出现有蓝牙标准，需要通过优化蓝牙标准或者安卓系统进行实现，2019年9月，随着vivo 的 TWS Earphone以及1more最新款TWS耳机的推出，标志着高通TWS+技术的真正成熟。

与此同时，9月华为发布的FreeBuds3 也采用了自研麒麟 A1 芯片。与高通TWS+技术类似，其自研的双通道同步传输技术，可实现左右耳机从手机端分别获得左右声道的信号，从而获得更高效率的传输和更低的功耗。

目前来看，高通 TWS+与华为的蓝牙技术有望成为下一代蓝牙技术蓝牙 6（或者蓝牙 5.2）的标准，即蓝牙标准自身支持左右双通道传输，苹果监听模式技术封锁的意义消失，非苹果 TWS 耳机渗透率将大大地加速，同时也给恒玄等中低芯片厂商提出了更高的技术要求。

在近期A股TWS耳机概念股中，漫步者股价涨幅从年中至今已经高达470%。10月25日至今，共录得14个涨停板，股价最大涨幅一度达到3倍以上，而漫步者TWS耳机就采用了高通TWS+芯片，可以让两路独立音频流从手机直接传输到不同的耳机。公司高管也表示，TWS耳机已经成为业绩重要推手。

针对未来TWS耳机的研制方向，蔡卓邵对时代财经表示，TWS耳机和其他耳机产品最大的不同在于并非以音质功能优先，而是强调功能性为主要价值，这点可以从各家无线蓝牙耳机都强调语音助理功能看出，未来厂商的目光会锁定语音相关应用方向，以此强化无线蓝牙耳机的性能与零组件。游戏网