原标题：【区块链】中国央行数字货币DCEP如何重构未来商业形态？

事件回顾

据《经济日报》报道，央行数字货币研究所确认数字人民币体系（DCEP）已开展测试，将先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景内部封闭测试，数字货币项目持续顺利推进。随着DCEP试点的推进，中国央行数字货币离消费者越来越近，对商业形态的影响也逐渐清晰。

央行数字货币（DCEP）从用户使用的角度讲变化并不大，只是多了一种数字现金的支付方式，但是这种微妙的变革，将对央行监管，未来金融形态、以及未来的商业形态，产生极为深远的影响。

作为安永创新增长领导者之一，安永wavespace，也密切的追踪并关注了这一政策。结合目前央行数字货币（DCEP）的测试信息，中国人民银行数字货币研究所、中国人民银行印制科学技术研究所的统计研究，在2016-2019年提交的针对货币数字领域的87项专利调研，我们站在企业的视角深度解读“DCEP如何重构未来商业形态”。

1）混合架构

DCEP采用的是“中心化发行，分布式授权，点对点支付，与区块链技术结合”的混合架构。而混合架构由“双层运营模式”和“一币两库三中心的发行模式”共同配合组成。

“双层运营模式”是指数字货币发行过程采用“央行—商业银行”、“商业银行—客户”两层结构。具体而言，央行沿用了现行的纸币发行流通模式，a). 中央银行将数字货币发行至商业银行；b). 商业银行向公众提供数字货币存取等服务，央行不直接与民众接触。

“一币两库三中心”的发行模式是：a). 一币，指的是DCEP；b). 两库，指的是中央银行发行库与商业银行的银行库；c). 三中心，是指认证中心、登记中心和大数据分析中心。DCEP的交易由央行确认权属变更，因此才有了3中心的设计，具体的分工为：

• 登记中心：记录DCEP及对应用户身份，完成权属登记；记录交易流水，完成DCEP生产、流通、清点、核对及消亡全过程的登记
• 认证中心：央行对央行数字货币机构及用户身份信息进行集中管理，是系统安全的基础组件，也是可控匿名设计的重要环境。
• 大数据分析中心：反洗钱，反恐，支付行为分析，监管调控指标分析。

如上图显示，混合发行模式由下面4个特点：

中心化的发行是DCEP发行登记子系统是由央行负责维护的，发行数字货币，不需要运行共识算法，这样就不会受制于区块链的性能瓶颈；

分布式授权是指在人民银行和商业之间采用的是分布式的技术路线，确保银行业结算的效率；

点对点支付是指在客户之间的日常交易往来可以在没有商业银行参与的情况下完成，但交易依然需要人民银行来进行确权;

与区块链技术结合是指在央行“登记中心”可能会使用区块链技术对数字货币确权登记。这一点在央行数字货币研究所的部分专利明确提到数字货币系统可能用到“确权链”来确认数字货币的状态，而确权链可以基于区块链构建，同时设计可能利用区块链存储多方的付款请求信息，来增加交易的隐私性。

2）M0替代的练兵，M3数字化的远景

央行数字货币的重要特征之一就是M0替代，也就是对于现金的替代，主要用于日常的小额支付场景。DCEP的全称digital currency / electronic payment 前半段描述的是属性，后半段描述的是用途。

M1和M2是基于商业银行账户的活期和定期存款，目前已实现电子化，没有必要用数字货币再次数字化，支持M1和M2流转的系统也非常高效，完全能够满足我国经济发展，无需重复建设。

我们其实已经生活在一个“准无现金”时代了，微信支付宝等电子现金（e-money）已经可以在几乎所有场景里自如地使用了。而现在的现金（M0）替代更像是数字人民币的一次练兵。

更需要数字化的并不是M0，M1，M2，而是银行和商业的票据资产的数字化，票据及准票据的流通一般归类于M3。金融体系内部之所以自行创造了各种票据和资产证券化衍生品，就在于资产的流动性需求，而数字货币的使用将大幅提升M3资产的流动性。

央行设计数字货币的时候也考虑到了M3相关的设计，根据人民银行数字货币研究所的专利我们也看到了区块链技术可以用于数字票据交易。（首先由区块链接收输入的数字票据交易申请，其中，数字票据交易申请包括出票登记申请、提示承兑申请、提示收票申请、背书转让申请、贴现申请、转贴现申请，接着区块链会执行数字票据交易申请对应的操作，完成数字票据的交易 ）按照目前的命名标准，大胆假设可能未来某种M3替代的数字货币可能会叫DC/BI（digital currency/bank instrument）。

3）数字货币钱包为载体，与银行账号松耦合，及可控匿名

DCEP的主要载体是央行数字货币钱包。央行数字货币钱包的运营分为两种模式：a). 账户行模式：与银行账户直接绑定; b). 钱包服务商模式：由钱包服务商创建与运营。

银行账户松耦合是指，数字货币钱包可选择不关联银行账户，没有和账户绑定的数字货币钱包在兑换、支付等方面都受到一定程度的限制，只有上传更多的信息，KYC之后，钱包的等级会升高，受到的各种限制也会相应减少，可以进行更大额的交易。

和纸币现金相比，DCEP做为数字现金带来了不用交易双方特地见面的便利性。但是和纸币现金相比，央行数字货币的点对点交易双方需要引入第三方才可能鉴别真伪。因此交易中引入央行登记中心来验证真伪，也导致了交易可能无法像现金一样实现100%的匿名性。

DCEP的隐私和匿名性有三个主要视角：包括政府监管视角，交易的双方视角，和第三方视角。根据DCEP的交易金额和交易方式，交易的匿名性可以分成不同的级别。除非极小金额点对点钱包支付，政府通常有完全的可视度。

• 小金额交易——可以实现在交易双方，第三方，100%的匿名；对政府监管方可能会实现100%的匿名，前提是交易双方的数字货币钱包只做基础版本的KYC(Know-your-customer)并且没有关联银行账户；
• 大金额交易——可以实现在交易双方、第三方层面的100％的匿名，但是对政府监管方不是匿名的

可控匿名基本上可以满足日常交易中对隐私和匿名性的要求。需要强调的是，跟使用商业银行支付或者支付宝，微信进行交易比，DCEP的交易有更好的匿名性。就像前文提到的，DCEP的支付是点对点的，只需要央行确权，因此这类交易可以对商业银行保持匿名，像类似最近中信银行和池子隐私纠纷问题至少是可以杜绝的。

4）加载智能合约：高效监管，定向流通

中国央行数字货币的最具跨时代意义的特点是可以加载智能合约。根据尼克·萨博(Nick Szabo)给出的定义，智能合约是一套以数字形式定义的承诺，包括合约参与方可以在上面执行这些承诺的协议。智能合约被写入计算机可读的代码中。一旦达到触发条件，由计算机自动执行。

智能合约可以让央行的监管更加高效，他可以让DCEP实现定向发行与监测，实现前置条件满足后生效。根据央行提交的专利，智能合约功能使DCEP只有在满足特定条件（经济状态、时点、利率、流向主体）的情形下才生效。 加载时间、信用等前置条件智能合约的DCEP，也可以被应用于缴税、反恐融资等多种场景中。

除了上述监管相关的应用，智能合约也可以在专项资金场景，消费券发放场景里使用：

疫情过后国家可能会加大投资与采购力度，央行数字货币或将成为流向全程可控的专项资金。数字货币可以监测贷款流向，能有效疏通货币政策的传导机制，这是其他支付方式目前无法达到的。这非常适合政府引导基金，政府产业补贴，政府科创补贴等领域使用。

关于消费券发放的场景DCEP应用有着天然的优势。直接发放现金，这些钱可能转化成了储蓄，无法达到刺激消费的目的。目前通过发放消费券，政府发放的现金，才能在经济体中流转起来。但消费券有平台的限定。发放加载智能合约的DCEP，同样可以实现消费刺激，以及效果的全程追溯。而媒体报道的苏州相城区的封闭测试场景就是用DCEP发放给公务员公交补贴。

虽然可以有很多智能合约使用的场景，但是央行对加载智能合约保持着审慎的态度。如果加载了超出其货币职能的智能合约，就会使其退化成有价票证，降低可使用程度，因此，央行会加载有利于货币职能的智能合约，但对于超过货币职能的智能合约还是会保持比较审慎的态度。

5）重构未来商业形态

虽然从用户使用的角度讲变化并不大，只是多了小额支付方式，但是千万不要低估了DCEP对未来商业形态带来的颠覆。

从短期来看，DCEP的推出使得很多商业流程发生了改变。比如，对于数字货币M0的审计方式将完全不同于传统纸币现金的审计；对于数字货币的管理流程和风控体系也将完全不同，比如存储数字现金的不是保险柜而是冷钱包。

从长期来看，我们可以参考互联网技术对信息的颠覆过程，互联网实现了信息的数字化，从1.0的纸媒到2.0网络媒体，早期仅仅是媒介的改变。而后面演化出了以谷歌为代表的3.0搜索引擎，和以字节跳动为代表的4.0推荐引擎，彻底重构了信息的传递模式。

同样的，货币的数字化对金融、支付商业的影响将会是类似的颠覆性重构。过去央行只对监管的商业银行有完全的数据监控，而对关联银行、影子银行和支付宝，微信只有部分的可见度，和信息同步延迟。中国央行数字货币广泛使用后可以让央行有完全能见度, 数据统一到套账户体系。

这可以让央行拥有更好的金融监管系统，数字货币可以实现公务员系统的收入透明化，电子现金的贿赂就几乎不可能了。未来进一步开放智能合约到企业级交易使用，可以让银行企业的数字货币现金流有更好的理解，通过监控和评估贷款业务，完善信用体系，中小企业贷款难的问题也会部分得到解决。

更重要的是，区块链在中国官方授权和DCEP的推出，很有可能在中国解决一个世界性的联盟链困局。由于联盟链之间的不兼容和混乱的重复建设，让联盟链无法形成一个多方参与的价值网络。根据我们的调研，每1个企业表态原意加入其他企业主导的链，就有2个企业决定建一个自己的链。由于DCEP的推出，市场上互为竞争关系的独立的区块链网络，会逐渐整合成相互连接的生态，打破互不兼容孤岛。

可以预见，中国区块链生态已经进入了演化的快车道，而未来的商业形态将迎来颠覆性的重构。

结语

中国央行数字货币很有可能是货币演化过程中下一个里程碑级别的变革。从货币演化的历史来看，最基础的货币功能可能不会变化，但是货币存在的形式却是一直在随着使用者的需求而演进。

我们正在进入数字化的世界。其中，很多经济行为已悄然改变。在万物互联的时代，物理世界和数字世界的边界逐渐模糊的未来，商业世界对货币的需求也会发生巨大改变，因此货币形式的演化在所难免。

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