恐慌性抛售是什么意思？全球再现恐慌性抛售需要注意什么？

时间：2019-01-31 19:03:54 来源：作者：网络

今年全球整个经济的形式来看，并不乐观。而在8月份，更是再次出现了全球性的恐慌性抛售。这会对经济，对全球各种造成什么样的影响呢？赶紧来了解一下吧。

恐慌性抛售是什么意思？

一般出现在机构大幅度打压股市，当跌幅超过散户心理承受力，看不到底在何处时出现，不顾一切，进行平仓，抛售。

此次恐慌性抛售的原因？

2017年是全球股市狂飙突进的一年——截至今年上半年末，香港恒生指数涨幅18.47%，韩国KOSPI指数涨幅16.64%，标普500指数涨幅8.68%(信息科技板块涨幅已接近23%)，中国的“漂亮50”——上证50指数涨幅也高达16%。

不过，可以预见，“黑色星期五”也终于来了。8月11日，在高估值、持续低波动率、财报季、地缘政治风险重燃的共振下，美股、港股、中国A股等全球市场出现了“恐慌性抛售”——截至上周五收盘，香港恒生指数收跌2%，报26883.51点；沪指收报3208.54点至三周新低，跌1.63%，创8个月最大单日跌幅，资源股全线重挫。

这轮全球大跌其实源自美股回调。上周，标普500指数累跌1.4%，道指累跌1.1%，同创3月24日当周以来最大单周跌幅；纳指累跌1.5%，创6月30日以来最大单周跌幅。不过，美股连跌三天后终于反弹，在上周最后一个交易日小幅收涨。

“预计全球股市还是会因为超预期的财报继续上涨，不过就港股而言，需要警惕8月末的流动性冲击(港元贬值或令金管局干预、海外央行或开始政策紧缩)，以及地缘政治风险。”招商证券国际首席策略师赵文利对第一财经记者表示。

荷宝中国首席投资总监、中国基金经理缪子美对记者表示，比起美股，今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢，且在弱美元周期下，资金将会持续流入新兴市场，“仍然看好2017年下半年的中国股市，历史显示，MSCI中国指数表现好于新兴市场指数，只有过去三年例外，但现在已经重返趋势。”

美股率先从“抛售”中复苏

此次，地缘政治风险升级造成标普500指数和道指创近5个月单周跌幅。韩元对美元下跌近2%，黄金价格飙升。不过，美股也在3日大跌后复苏，标普500指数收涨3.28点，涨幅0.13%，报2441.49点；道指收涨15.26点，涨幅0.07%，报21859.27点；纳指收涨39.91点，涨幅0.64%，报6256.78点。

恐慌指数VIX在美东时间8月12日回落近4%，但仍站稳15.30上方，前一日一度触及去年美国大选以来的最高位16.04，涨超44%。上周VIX指数累涨近50%。

“我觉得投资者只是在寻求一个抛售的借口，而近期的地缘政治风险就是。”富国投资全球股票首席策略师ScottWren表示，“这是一个健康的回调，”在投资者看来，高估值以及后续货币政策、财政政策的不确定性都导致了这一场“早该到来的”回调。

此外，梅西百货、科尔士百货的财报显示，同店销售预计将继续下降，这也打击了股价。此轮下挫中，科技股和生物科技股受打击最大，而最为保险的公共事业公司股价有所上升。

2017年以来，美股的强势鲜少被打断，这主要归因于强劲的企业盈利增速、美国经济持续复苏、全球经济同步增长等。在这次大跌前，道指一度创下连续9天新高的历史纪录，并于8月2日首次涨破22000点。

“回调难免，但在美国经济没有衰退风险、盈利增速持续提升的背景下，下半年市场回调仍是买入的时点，大盘股仍将跑赢。”交银国际董事总经理、研究部主管洪灏此前对第一财经记者表示。

眼下，主流投资机构似乎并不担忧美股会出现大幅回调的风险。上周最后一个交易日，标普500指数的科技板块引领大盘反弹，科技板块反弹高达0.7%，权重股苹果跳升1.3%，微软、脸书、Alphabet涨幅近0.5%。

警惕港股流动性风险

跟随隔夜美股跌势，亚洲市场8月11日普跌。恒指上周五低开1.6%，报27000.43点，大盘蓝筹、科技股几乎全线走低。而将近2%的跌幅也是去年美国大选以来，恒指最大的单日跌幅。

不过，摩根士丹利同日上调恒生指数目标点位，由原来的28000点升至29000点；上调恒生国企指数目标点位，由11600点升至11700点。

赵文利对第一财经记者表示，此轮回调在情理之中。“今年恒生指数跑赢全球，市场情绪极端乐观，但港股2017年盈利预期持续上调空间有限，秋季的中报季后或面临流动性考验。”

他表示：“港股在业绩提升的强劲预期之下，市盈率(PE)升至12.5倍，反映了盈利收益强于预期，年初至今盈利攀升12.5%。此外，美元指数维持低位的时候，资金会持续流入新兴市场，2017年上半年这一趋势非常明显，也成为港股上行的主要动力。同时，沪港通、深港通的南向交易也成为港股上升的主要动力。但是，8月以来，这两部分资金有部分流出的迹象，当前支撑港股的是存量资金活跃度上升。”

赵文利表示，所谓的流动性风险来自于两方面，一是香港金管局对汇率的干预，二则是海外央行收紧的风险。

今年除了美元节节败退、人民币奋起直追，最令人瞠目的无疑就是——盯住美元的港元不断走弱，目前美元/港元已经突破7.822重要心理关口，不断逼近香港金管局设置的7.85弱方兑换保证。“为了保证联系汇率制度，香港金管局可能会干预，通过收紧流动性从而提升港元Hibor，由此支撑港元汇率。”赵文利表示。

根据联系汇率制度，金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方兑换保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

此外，美联储可能从10月份开始缩表，欧洲央行也预计将在8月底的全球央行年会暗示退出资产购买计划，并在9月的议息会议上透露退出计划。市场预计这可能对港股流动性构成压力。

外资看涨MSCI中国指数

随着全球恐慌情绪上升，上证综指上周五也大跌1.63%，创下今年以来最大单日跌幅，近2500只个股下跌。三大周期板块全线暴跌，有色、钢铁两大板块指数大跌逾6%，煤炭板块跌逾4%；券商股也扛起了下跌的大旗，板块跌幅近3%。

当前，市场开始对“周期”的认识产生分歧，多数商品和周期股的投资者认为“周期”持续复苏，或“新周期”已经到来，带动部分投资者对未来经济增长的信心有所恢复。

“而我们则认为并非‘周期’，只是‘扰动’而已，政策红利带来的螺纹钢暴涨、拉动的‘新周期’可能难以长期持续。”招商证券首席固收分析师徐寒飞表示。这也从一个侧面得以体现，“上周一、周二的资金面偏紧，也导致债市趋弱。不过整体而言，尽管此前各种利空不断出现，但债市并未转向趋势性走弱，而是以小幅波动为主。”

“当前仍然是经济‘新常态’，而不是‘新周期’，”中航信托宏观研究总监吴照银对记者提及，“供给侧改革带来的盈利是短期性的，而股价是对未来持续盈利的折现，所以供给侧改革的公司股价上涨幅度有限。”

不过，机构预计企业盈利的好转仍将在下半年持续。“这个趋势(大盘股跑赢)在上半年形成，主要是因为供给侧改革，以及上游企业和大型国有企业的优势。这些优势在下半年应该不会消失，我们看到上半年推动大小盘分化的因子，在下半年持续，上半年大小盘股价走势分化的现象也仍然会持续。”洪灏对记者称。

值得注意的是，比起国内谨慎乐观的情绪，眼下外资机构对中国经济的看法高于预期，并仍然看好MSCI中国指数的走势。

截至2017年4月底，MSCI中国指数拥有149只成份股，涵盖港股中的H股、红筹股和民企股，以及B股和海外上市的股票(如美股ADR)。指数总市值达1.21万亿美元，覆盖了全球范围内中国股票市值的85%。

缪子美对第一财经记者表示，看好MSCI中国指数的原因在于——中国GDP增长较高、每股盈利增长较高、股息率较高、货币较强、结构性改革持续等。

“2016年开始，中国经济明显反弹；盈利预测有所上修，2017年及2018年的盈利共识预测分别为17%及12%，”缪子美认为，MSCI中国整体估值仍然低于历史平均，也低于MSCI全球新兴市场指数，未来仍有估值提升空间；而就投资情绪来看，中国股票的累计基金流量处于历史低位，全球新兴市场基金历史性减持MSCI中国指数资产，投资情绪也有上升空间。

7月末，沪股通和深股通的持股数据显示，外资除了继续通过沪股通和深股通整体加仓蓝筹股外，对细分板块的态度陡然生变。比如，外资对传统的优势板块——金融股的态度开始转冷，个别大盘金融股遭遇净卖出。而对于有技术背景的蓝筹股则继续大手笔增仓。另外，外资对酒类股、家电股的增持也在继续。

恐慌性抛售的原因？

1、外部因素遭成暴跌：机构认为外围股市大跌导致港股大跌再牵连A股中同时拥有AH股的股票大跌，形成了对中国股市的间接联动。这个原因对中国股市造成负面影响是肯定了，因为AH股的股票在中国基本上都是权重股，权重股下跌股市不可能独善其身。以当年次贷危机影响最重的是银行板块，以中国银行为例，该公司在次贷危机中直接损失高达70亿人民币，而由此引发的国家调低该公司贷款额度200亿人民币是后续影响，而存款准备金率再次上调0.5个百分点，根据专家估算这会直接造成银行的业绩缩水15%以上，而银行业受此重创，机构分析专家却对外宣称这不会影响银行业的后市看好预期，既然不影响金融板块的盈利预期，那为什么在机构大力稳定散户继续持有金融股的同时，最新的基金报表却显示基金在大量出货金融类股，很多金融类股的主力在这段散户犹豫的时间内基本上大多数筹码抛售完毕，仅剩少量的筹码了。他们的目的很明显了,散户抢着和他们出货,基金怎么可能这么顺利的就全身而退,而次级债负面受影响第二位的是地产板块,近期部分地区的房价快速下挫,负面影响后市还会继续扩大,和房地产相关的板块都会直接或间接的陆续受到负面影响,而相关公司的盈利能力也将大打折扣,所以近期房地产的很多股也成为主力资金陆续撤离的迹象,该板块后市总体来说也是不很乐观.其次是出口占主要盈利渠道的公司将直接受到美国经济衰退的负面影响,而钢铁板块,有色板块,电力板块等受国家负面政策的影响的板块,近期也有部分股已经出现主力阶段性出货的迹象,和前期的预期一样,这几个板块将出现严重的分化,二、三线股可能成为主力资金抛售的对像，因为他们的盈利能力不佳，在长期的宏观政策下可能一蹶不振，主力也有所察觉开始提前撤离。所以说外围股市大跌只是表面的诱因，（其实根本不能对中国股市造成致命影响，都是机构顺势而为换股造成的）机构不停的强调这个原因是为了掩护他们的资金出局换股的真正意图。

2、获利回吐：最新的调查显示07年介入的散户亏损的高达94%，钱到哪里去了，机构包里去了，获利回吐也是机构获利回吐（换股）这个原因说到底就是和1一样的。

3、大小非解禁、新股发行、再融资：这个问题是可以直接影响到中国股市的运行的，大小非解禁现在虽然对资金面造成了压力但是还没到最严重的时候，不足以对股市造成致命的影响，而真正要注意的解禁股。而新股IPO发行确实会对资金面造成压力，但是后期的新股发行可能散户要注意回避中国石油这类的超级大盘股，如果上市前机构唱得太好听了说要重仓配置，那就想想中国石油吧。要防止机构再次故技重施！而平安的巨额再融资暂时只是平安单方面的一相情愿，从机构的态度来说就比较明显了，机构大量清仓了结平安和人寿就是对该巨额融资的回应，后市就算该融资金通过了国家的允许，可能不会是1600亿之巨，会少很多。

4、创业板块：客观来说创业板基本都是些小市值的股票，不会对股市资金造成太大的抽血作用，就算影响也只是心理层面的影响。

5、紧缩政策：紧缩政策会对股市造成很大的影响，但是具有指向性，部分金融、地产、有色、钢铁、石化等政策长期负面影响的股确实会受到很大的负面，影响但是从基金撤退后进入的板块（中小板、化工、医药等板块）来看，他们并没有放弃中国股市，只是换股而已，由于撤退的这些板块只要你稍微留意下就能知道主力撤退后大盘会受到什么严重的打压，主力撤退的这几个板块几乎全是权重股，这就是真正导致大盘暴跌的原因，而高位接筹码的散户风险巨大，没有主力资金推动的大盘股靠散户是很难推动走得很远的。