斗鱼赴美上市穷途末路还是绝处逢生？

时间：2019-05-10 05:06:28 来源：作者：网络

斗鱼赴美上市穷途末路还是绝处逢生？

作者：夏天【GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）】

来源：富途牛牛社区

此前多次传出上市消息又总是没有后续的游戏直播平台斗鱼，这一次终于确定要上市了。

4月下旬，斗鱼向美国纽交所递交招股书，股票代码为「DOYU」，预计融资规模约5亿美元。斗鱼财报数据显示，2016-2018年，公司净亏损分别为7.83亿、6.13亿和8.76亿元，三年累计净亏损约23亿元。

众所周知，去年，虎牙抢占了「游戏直播第一股」的风头后，仅一年时间，虎牙就实现了扭亏为盈，全年营收达到46.6亿元，净利润4.6亿元。面对连年的巨额亏损，斗鱼能否在上市之后实现盈利？未来斗鱼直播发展前景如何呢？

三年累计净亏损约23亿元，2018年亏损超8亿元

据招股书显示，2018年，斗鱼营业收入大幅增长93.8%至36.544亿元，税前亏损为8.76亿元。

为何斗鱼的营业收入实现大幅增长，但是净亏损却持续扩大？这次上市能够止损吗？

斗鱼目前大部分收入主要来自直播业务，2016、2017和2018年直播收入不断增加，占总营收的比重分别为77.7%，80.7%到86.1%。由于过于依赖直播，这也导致其营收结构日益失衡。

当然，这也是目前所有直播平台面临的共同问题。欢聚时代（YY）直播收入占比近68%，另外32%来自虎牙；陌陌直播服务收入占比约八成；映客直播业务收入占比逾99%。

斗鱼直播的收入主要都来源于打赏，而它又过于依赖直播间内的打赏分成。但是它的用户付费率占比又不高。

据GPLP犀牛财经了解，2016年、2017年和2018年，斗鱼分别有9870万、1.821亿、2.536亿的注册用户，平均下月活跃用户留存率分别为73.3%、75.2%和74.9%。而季度平均付费用户分别为90万、240万和380万，2018年平均付费率为2.8%。虎牙去年季度平均付费用户约480万，要比斗鱼的380万多。

除了用户付费率低是一方面，签约头部主播能为平台带来顶级流量，但是也增加了签约成本。

招股书显示，2018年斗鱼在营收大增的背景下，营业成本也增长至35亿元，其中分成费用及内容费用就达27.9亿元。

2018年初，快手著名主播骚白以2亿身价加盟斗鱼直播，刷新了《王者荣耀》主播身价新高；半年后，DNF主播旭旭宝宝被斗鱼大手笔签下，紧接着在2019年初，CF殿堂级选手白鲨也宣布离开企鹅电竞，于2月1日开启斗鱼首秀。3月25日，pdd在斗鱼首秀，一晚上收将近三千万礼物，服务器一度瘫痪。

这几位其中任意一个头部主播就可以为平台带来超百万的下载量。截至2018年12月，斗鱼与国内Top 100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8位Top 10主播。去年，斗鱼签订的独家合约主播多达5200名，约592名主播拥有超过100万的观众。在他们看来，头部主播可以有效地提升用户增速、黏性和付费意愿。

可见向主播身上疯狂砸钱之后，虽然能够保证流量，但是却把全部的赌注压在了主播身上，一旦主播发生任何风吹草动，对于平台的损失都是巨大的。

2018年第三季度，北京按公安部「净网2018」专项行动部署要求，关停了53万个直播间，清理短视频140万部，封停账号80万个。

斗鱼在这场整风中损失惨烈。据统计，斗鱼2017年的十大巅峰主播，有六位已被彻底封杀、遭官媒新闻或官微点名，其中包括冯提莫、蛇哥、B总001、七哥张琪格、陈一发儿和五五开。其中五五开甚至上了《焦点访谈》。

事实上，斗鱼2016年2017年分别亏损7.83亿元和6.13亿元，也就是说，公司过去三年累计亏损约23亿元。

因此，斗鱼要想实现盈利，需要减少成本，才能增加营收。